Mientras COVID-19 se extiende, los abogados de trato esperan su impacto en los mercados de China

Los flujos de inversión entre Estados Unidos y China cayeron en 2019, y las circunstancias hacen que 2020 se vea aún peor.

La elaboración de acuerdos en Asia no va a ser fácil en 2020, especialmente en China. Si bien la incertidumbre sigue estando por el acuerdo comercial entre Estados Unidos y China, el brote del nuevo coronavirus que se originó en China interrumpirá aún más las transacciones transfronterizas.

Las fusiones y adquisiciones dentro y fuera de China se desaceleraron en 2019 después de que Estados Unidos y China entraran en una nueva fase de relaciones comerciales, económicas y diplomáticas contenciosas. Los licitores de China continental y Hong Kong gastaron sólo 5.700 millones de dólares en los Estados Unidos en 2019, el total más bajo desde 2011, según datos recopilados por Mergermarket. Mientras tanto, el valor total de la inversión estadounidense en China y Hong Kong bajó a 7.700 millones de dólares, el más bajo desde 2013.
La desaceleración se ha extendido a Europa. La inversión china en Europa totalizara 13.400 millones de dólares en 2019, la más baja desde 2013, según un informe reciente publicado por Baker McKenzie y la firma de investigación Rhodium Group, con sede en Nueva York. Los acuerdos chinos en las principales economías Alemania y Francia cayeron significativamente. Varios acuerdos importantes no tuvieron éxito, incluyendo la fallida oferta de 10.300 millones de dólares de la compañía estatal de servicios públicos, Energias de Portugal.

En 2020, los obstáculos al mercado y a la reglamentación seguirán limitando la inversión china en los Estados Unidos y Europa.

“La regulación de la inversión extranjera en Estados Unidos sigue planteando desafíos para los inversionistas chinos”, dice Rod Hunter, un socio con sede en Washington, D.C. en Baker McKenzie. “Este año se llevará a la actividad regulatoria a medida que [el Comité de Inversión Extranjera en los Estados Unidos] finalice las normas para las empresas de tecnología, infraestructura y datos, un desarrollo bienvenido que ofrecerá una mayor previsibilidad para los inversores”.

Con procedimientos reglamentarios más claros en los Estados Unidos y las enmiendas favorables del gobierno chino en su régimen de inversión extranjera, los observadores de la industria ven posibles signos de recuperación para los acuerdos transfronterizos relacionados con China en 2020. Pero un brote de coronavirus a nivel nacional que comenzó en enero ha añadido aún más incertidumbre a la situación. Tras el brote, se impusieron restricciones de viaje y medidas de cuarentena obligatorias para reducir las reuniones públicas.

“El brote de coronavirus sin duda interrumpirá el flujo natural de acuerdos de M&A y la actividad económica en general este año”, dice Riccardo Ghia, editor de investigación de Mergermarket. “La desaceleración económica será especialmente pronunciada durante el primer trimestre”.

Ghia dice que la crisis del coronavirus podría obstaculizar la recuperación completa durante meses. “Las restricciones de viaje están afectando la originación de acuerdos, ya que hacen que los lanzamientos de clientes y las reuniones de inversores sean más difíciles para los banqueros”, dice. Señala que el brote también podría acelerar la desestabilización política en Hong Kong, que sigue siendo una plataforma crítica para que las empresas continentales busquen financiación en los mercados internacionales de capitales. “La crisis pondrá a prueba la capacidad del gobierno central y local para mantener el orden antes de las elecciones legislativas de septiembre de 2020, y tranquilizará a los inversionistas internacionales”, dice.

A pesar de la turbulenta segunda mitad del año, las oPI de Hong Kong recaudaron más de 40.000 millones de dólares en 2019, convirtiendo al territorio chino una vez más en el principal mercado de salida sacio del mundo.

“La incertidumbre siempre influirá en los mercados, con pocos centros financieros importantes ileso”, dice Ivy Wong, jefa de mercados de capitales de Asia en Baker McKenzie. “Aunque las perturbaciones en Hong Kong obstaculizaron la actividad hasta cierto punto, el rendimiento se mantuvo relativamente estable, ya que la infraestructura y la base de inversores seguían existiendo de forma fiable para los emisores”.

Wong señala la lista secundaria de 12.900 millones de dólares del gigante del comercio electrónico Alibaba en Hong Kong. Más empresas chinas incluidas en la lista estadounidense están considerando una lista secundaria en Hong Kong este año después del éxito de Alibaba, pero el brote de coronavirus ha hecho que empresas como JD.com y Baidu pospongan sus planes de listado de Hong Kong.

Wong reconoce que la crisis del coronavirus causará perturbaciones en los acuerdos de los mercados de capitales. Las restricciones de viaje harán que las reuniones se reprogramen o pospongan. Pero ella dice que esto es más un problema de tiempo que una demanda.

“La mayoría de los clientes no han abandonado sus planes de inversión o de negocios originales”, dice, “aunque inevitablemente puede haber algunos ajustes necesarios en esos planes y contratos, incluyendo discusiones sobre plazos y cláusulas de fuerza mayor”.